天天观点：美银：美债发行“海啸" 堪比加息25个基点！

随着美国总统拜登签署暂缓债务上限法案，一波“危机”刚刚平息，但又一波 “危机”可能正悄悄酝酿。

美国财政部已接近“弹尽粮绝”，举债迫在眉睫，而这对于美国银行业而言意味值银行存款将继续流失。

华尔街见闻此前提及，财政部在6月2日的一份声明中称，截至5月31日，财政部仅剩330亿美元的特别措施来帮助维持政府账单的支付。与此同时，财政部的现金余额也在日益减少，6月1日现金余额降至230亿美元以下，达到了2015年10月的水平。

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彭博援引华尔街投行此前预计，到2023年第三季度末，财政部的举债规模可能超过1万亿美元，大量流动性将会被“吸回”财政部。

6月5日，美国银行利率策略主管Mark Cabana表示，发债浪潮对美国经济造成的影响与美联储加息25个基点相同，这也意味着对于美国银行业而言，更难留住储户存款，美国储户们的存款大搬家还将继续：

我们知道银行系统一直承压，美联储的银行定期融资计划(Bank Term Funding Program, BTFP)不断创下历史新高。而如果财政部继续发债，将成为银行留住存款带来另一个挑战。

美银指出，硅谷银行倒闭引发市场恐慌以来，美国存款正源源不断涌入货币市场基金，而随美国财政部大量发债，更多的存款将流失：

货币基金出现持续资金净流入，部分原因在于美联储持续加息后使得市场利率持续走高，对于存款的优势扩大。货币市场基金主要投资于短期政府债券等无风险资产。

而在大量发债之际，货币基金可以提供的收益率将更具吸引力。

6月4日周一，美国财政部标售500亿美元44天期现金管理债券需求强劲，需求为发行规模的3.19倍。此外，美国财政部还将定期举行为期三个月和六个月的国库券拍卖。

无论哪家机构决定购买美国国债，预计都将通过清算银行存款来腾出资金，从而损害银行储备、加剧资本外逃，进而影响金融体系稳定。

值得注意的是，在流动性骤然收紧的预期下，美联储6月加息的预期已经微弱——因为紧缩已经以另一种形式发生。

大行接连警告

本周，华尔街大行接连警告了大量美债发行对于流动性、以及股票和债券的影响。

花旗银行预计，银行储备可能在12周内减少5000亿美元。

摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou估计，发债将加剧QT，使股票表现下跌近5%；花期银行的估计显示，在如此大规模的流动性缩减后，标普500指数在两个月内的跌幅中值可能达到5.4%，高收益债券息差可能出现37个基点的震荡。

贝伦贝格多资产策略主管Ulrich Urbahn则直白称：

我们认为股市将会大幅下跌。

由于流动性枯竭，波动性不会激增。我们面临着糟糕的市场内部因素、负面的领先指标和流动性下降，这些都不利于股市。