全球速递！博创科技(300548)有源无源协同并进，长飞入主强强联合

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全球领先的集成光电子器件制造商，有源无源产品协同发展：博创科技是全球领先的光电器件集成平台型公司，主要从事光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售。公司产品矩阵丰富，有源和无源产品协同发展，广泛应用于电信和数通市场。2022年，公司与长飞光纤合作，长飞光纤成为公司实际控股人，有利于进一步加速拓展公司海外布局及渠道建设；同时，公司通过募资加速高端光器件产能扩张，并采取股权激励措施深度绑定高管团队及核心技术人员利益，助力公司业绩发展。

境内外10GPON市场需求旺盛，助力公司业绩快速发展：2022年公司实现境内外营业收入及利润的高速增长，主要受益于境内外电信运营商持续加大10GPON网络建设投入，电信接入网产品需求旺盛。同时，公司2022年成本管控能力进一步优化，研发投入持续增加，2022年研发支出为0.68亿元，截至2022年年底，拥有发明专利和实用新型专利39项，在硅光技术研发上取得突破，高速光收发模块的研发和产业化有望快速推进。

依托四大技术平台，加速高端研发进程：公司拥有PLC、MEMS、硅光子、高速有源模块封装四大技术平台。无源方面，公司基于PLC、MEMS技术平台加大对高端DWDM器件、无热型AWG模块、新频段VMUX、VOA系列产品投入力度；有源方面，加大对25G/50GPON光模块的研发，无线前传25G硅光模块、数通400G-DR4硅光模块已实现量产，800G硅光模块和CPO相关产品正在开发中。

长飞光纤入主，战略协同、强强联合：长飞光纤从2022年7月起成为公司的控股股东和实际控制人，作为公司的战略股东，长飞光纤与博创强强联合、优势互补，有利于实现双方优势互补，为博创科技发展带来强劲动力。

盈利预测与投资建议：我们预测公司2023-2025年归母净利润为2.52/3.17/3.83亿元，当前股价对应PE分别为37/30/25倍，鉴于公司所处行业光模块的发展，未来业绩有望实现高速增长，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险、行业最终客户需求波动的风险、技术升级换代的风险、产品毛利率下降的风险。