全球观焦点：高分子新材料特种单体龙头，常青科技未来可期

2023年4月10日，主板注册制首批企业于交易所成功上市，东方证券首席经济学家邵宇向《证券日报》表示，主板上市企业大多属于行业龙头，通过IPO上市融资，有助于扩大公司融资渠道，提升公司品牌知名度，为企业中长期发展提供重要支撑，包括向产业链上下游延伸、持续巩固行业龙头地位。

(资料图片仅供参考)

据东方财富网数据显示，其中一家常青科技（603125）在上海证券交易所主板上市后的第一周，平均换手率为39.5%，在沪市主板同批上市的企业中活跃度较高。4月28日晚，常青科技发布2022年年度报告和2023年一季度报告。财报显示，常青科技营收净利同比双增，向外界提交了一份满意的答卷。

常青科技技术创新勇于突破“卡脖子”难题

去年营收净利同比双增

常青科技专业从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售，高分子新材料特种单体包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯和甲基苯乙烯，高分子新材料专用助剂包括亚磷酸三苯酯系列等，属精细化工领域。目前，其产品终端应用已覆盖了水处理、车船、家居、日化、风电、电子、建筑建材、医用耗材等多个领域，应用领域广阔。

据悉，精细化工品解决的主要是下游应用的特定问题，技术门槛高，基于持续的研发和技术积累，常青科技推出的多项创新性产品，如低萘且间对比可控的高纯度二乙烯苯、低含水量且无酚酮醛的高纯度α-甲基苯乙烯、间对比可控的高纯度甲基苯乙烯、高纯度间二乙苯、无酚亚磷酸酯系列产品等，均填补了国内空白。

根据中国膜工业协会离子交换树脂分会出具的证明，2019年至2021年，常青科技二乙烯苯特种单体产品国内市场占有率稳定在60%以上，排名第一；根据中国塑料加工工业协会塑料助剂专业委员会出具的证明，2019年至2021年，常青科技液体亚磷酸酯专用助剂产品国内市场占有率稳定在40%以上，排名第一。

在2022年，常青科技自主创新研发的间二丙烯基苯（1,3-二异丙烯基）国产化技术成功突破，标志着我国高端精细化学品领域又一关键“卡脖子”技术打破国外垄断。间二丙烯基苯（1,3-二异丙烯基）是工业领域重要的交联剂，在制备高性能超分子聚合物方面表现优异，主要应用于特种橡胶制备，多种高分子材料改性，以及水溶性涂料高分子组分的合成等领域。目前，常青科技10000吨/年间二丙烯基苯（1,3-二异丙烯基）装置已于2022年9月正式进入稳定量产状态，产品纯度大于98.5%，产品质量处于国际领先水平。

在持续加强自主研发创新的同时，常青科技充分利用好中科院“特种聚合单体绿色生产技术联合研发中心”等研发平台，加强与中科院大连化学物理研究所、华东理工大学、北京工业大学等科研院所、高校的产学研合作，继续加大研发资金投入，加快新品开发及工业化投放步伐，持续为公司的发展储备了坚实的基础。

得益于技术的突破，常青科技在上市前后不断向外界交出亮丽的“成绩单”，上海申银万国证券指出，常青科技业绩体量虽处于可比公司中游，但归母净利润增速领先；2019年-2021年，公司归母净利润复合增速达36.19%，领先可比公司，此外，公司综合毛利率也高于可比公司均值。

不仅如此，常青科技上市后的首份财报也分外亮眼，2022年报显示，常青科技实现营业收入约9.64亿元，同比增长27.07%；归属于上市公司股东的净利润约1.91亿元，同比增长32.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.91亿元，同比增长31.33%。

常青科技极具竞争力，储备产品潜力大

高分子新材料产业或将进入“黄金时期”

自成立以来，常青科技始终致力于精细化工行业，经过多年发展，已构建了成熟高效的研发、生产、销售体系，产品销往海内外。

2022年，常青科技主营业务分产品情况

如上图所示，高分子新材料特种单体为常青科技贡献了过半的营收，其在2022年的营业收入约为5.52亿元，产品毛利率为27.02%。

据了解，2022年，常青科技的特种高分子单体项目工程如期、顺利地完成了投产，产品质量经检测各项指标均达到要求；该项目的投产提升了特种单体产能，还实现了关键中间体异丙苯的自产，同时完成了二异丙苯、二异丙烯基苯等新产品的工业化生产，填补了国内新材料领域的空白。

基于持续的研发和技术积累，常青科技推出的多项创新性产品，如低萘且间对比可控的高纯度二乙烯苯、低含水量且无酚酮醛的高纯度α-甲基苯乙烯、间对比可控的高纯度甲基苯乙烯、高纯度间二乙苯、无酚亚磷酸酯系列产品等。

总体来看，常青科技所处行业内单个产品生产企业数量较少，市场集中度较高，市场竞争压力较小，行业地位、市场份额及利润水平均较为稳定。

与同行业上市公司风光股份、江苏博云、华信新材、濮阳惠成和奇德新材相比，2022年，常青科技的营业收入、净利润、研发费用、销售毛利率在6家同行业上市公司中均排名第二，而销售费用则排在第四位。可见，与同行业可比上市公司相比，常青科技的竞争力处于中高位区间（如下图所示）。

数据来自东方财富

在常青科技看来，随着高分子新材料产业的不断发展，公司多项现有产品及储备新产品迎来了良好的市场发展机遇，比如对甲基苯乙烯、二异丙烯基苯、亚磷酸酯 PL-30、亚磷酸三苯酯衍生物系列及无酚亚磷酸酯系列产品等。

其中，亚磷酸酯 PL-30 产品用于尼龙 66 核心原材己二腈的生产。尼龙 66 作为高强度新材料主要应用于汽车、飞机、军用防弹衣、降落伞、重要工程材料等领域。多年来，“丁二烯法”合成己二腈的最佳工艺一直为国外企业垄断，导致我国虽然是尼龙 66 最大的生产国，但核心原材料己二腈全部依赖国外进口。

近年来，我国陆续出台多项己二腈攻关和发展的重点扶持政策。在我国新材料关键技术产业化政策的不断大力扶持下，国内已有多家企业开发出新的己二腈生产工艺。常青科技PL-30 产品为国内企业研发丁二烯氢氰化合成己二腈生产工艺的重要助剂，消耗量约为己二腈产量的 10%以上，按国内规划建设的45万吨/年己二腈产能计算，每年约有 45000 吨 PL-30 的市场需求。

合作伙伴遍布国内外

常青科技未来可期

成立于2010年的常青科技，已经在高分子新材料特种单体和专用助剂领域深耕多年，其整体研发能力和技术实力在国内属于领先水平，产品技术指标、产品质量、品类丰富度、供应保障能力和服务能力得到了客户的高度认可。

财报显示，常青科技已与离子交换树脂生产知名企业蓝晓科技、苏青集团、漂莱特集团、德国朗盛、美国杜邦；PVC 稳定剂生产知名企业德国熊牌、韩国 KD；中国石油、中国石化、荣盛石化、恒逸石化等知名企业或其子公司建立了良好的合作关系。

面向未来，常青科技将继续专注于高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售，未来三年将充分发挥在技术研发、产品创新、产业链融合、客户资源与品牌等方面所形成的竞争优势，进一步加强新产品、新技术、新工艺的研发。

文/刘畅

校对 刘军